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　　1.1月7日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调50，报2980元/吨。

　　2.据中国工程机械工业协会统计，2025年12月工程机械主要产品月开工率为51.8%，同比下降12.5个百分点，环比下降4.72个百分点。

　　昨日夜盘黑色板块维持震荡走势，其中煤焦依然领涨，7日建筑钢材成交12.53万吨。昨日布谷网数据公布，钢厂利润修复，建材和热卷整体增产；钢材总库存转向累积，建材厂库累积而社库去化，热卷厂库去化而社库累积社库去化；1月钢材出口需求下滑，建材需求季节性回落，整体钢材需求转弱；原料端煤矿库存下滑，价格止跌企稳，进口利润亏损支撑铁矿价格，钢材成本存在支撑；近期受海内外宏观情绪影响大宗商品普涨，叠加昨日市场传闻煤矿保供核减，带动黑色补涨。短期铁水仍处于复产周期，原料，刚需仍存，使得钢价跟随煤焦维持震荡偏强走势。但此后铁水或加速复产，压制钢材上涨空间。后续政策对出口端的影响仍需观望实际执行，继续关注宏观消息对盘面的影响。继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。

　　1.Mysteel煤焦：7日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨跌互现。目前统计到12家成交结果，累计挂牌24.4万吨，成交20.5万吨，流拍率约16%。其中高硫主焦A11、S3.7、G92成交均价1072元/吨涨22元/吨，低硫瘦煤A10、S0.6、G58成交均价1163元/吨涨63元/吨，中硫肥煤A11.5、S1.5、G90成交均价984元/吨降16元/吨，短期价格震荡运行。

　　2.Mysteel煤焦：7日蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。期货盘面强势涨停，口岸贸易企业报价明显上涨，下游企业询盘问价有所增多，然多数对高价蒙煤接受能力有限，市场成交情况一般，蒙煤市场多关注后续期货盘面走势，唐山钢坯价格7日上涨，终端焦钢企业还未有明显补库采购动作。

　　3.【仓单】焦炭：日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1527元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1180元/吨，蒙5仓单1150元/吨，蒙3仓单1033元/吨，澳煤（港口现货）仓单1175元/吨。

　　我们认为盘面焦煤的大涨更多的是资金和情绪的外溢，属于板块轮动中的补涨；市场的消息、传闻起到催化剂作用，宏观情绪和资金才是核心。当前宏观情绪偏暖，政策表态较为积极，资金风险偏好提高，商品做多氛围浓厚。焦煤在经历了前期充分调整后，估值处于偏低水平，而焦煤在2025年属于反内卷龙头品种之一，波动大，资金关注度高，焦煤近两日的上涨属于板块的轮动。基本面上，当前焦煤供需较为平衡，无明显矛盾，行情的持续仍需观察基本面改善情况。盘面资金和情绪交易为主，波动剧烈，风险较大，多单建议逐步止盈，不建议追多。

　　1.1月7日，工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，提出到2028年，工业互联网与人工智能融合赋能水平显著提升。

　　2.12月1-31日，全国乘用车市场零售229.6万辆，同比去年同期下降13%，较上月增长3%，今年以来累计零售2,377.9万辆，同比增长4%；12月1-31日，全国乘用车厂商批发275.9万辆，同比去年同期下降10%，较上月下降8%，今年以来累计批发2,952.4万辆，同比去年同期增长9%。

　　3.2025年12月份全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续10个月运行在49%～50%的区间内。分区域看：亚洲制造业采购经理指数较上月上升，升至51%以上；欧洲制造业采购经理指数较上月下降，仍在50%以下。

　　夜盘铁矿价格震荡。近期铁矿价格延续偏强走势，基本面变化不大，宏观情绪面较为乐观，叠加资金面推动，同时近期有色大涨对铁矿盘面价格有一定带动作用。基本面方面，供应端宽松格局难以改变，终端国内用钢需求同比预计持续贡献减量，中期国内需求有望维持低位运行。整体来看，近期盘面上涨对情绪有所拉动，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，当前铁矿自身基本面出现较大转变，矿价进一步上涨空间较为有限，中期逢高轻仓偏空对待。

　　2.南非目前仅存的一家锰冶炼厂Transalloys发布了第189条通知，警告可能进行大规模裁员。该公司表示，电力成本使其难以持续运营。

　　硅铁方面，7日现货价格稳中偏强，部分区域上涨30至100元/吨。供应端，陕西地区差别电价文件在市场上流传，涉及企业存在技术改造需求，导致未来供应端存在收缩预期。需求方面，1月高炉检修结束后，铁水产量预计会有阶段性上行，对原料需求有所带动。成本端方面，主产区电价近期平稳为主。商品市场近期情绪高涨，且低估值板块存在资金轮动效应，叠加硅铁供应收缩预期，硅铁短期震荡偏强。

　　锰硅方面，7日锰矿现货稳中偏强，天津港600717）半碳酸0.3元/吨度，锰硅现货整体上涨20至40元/吨。供应端方面，年底部分新增产能开始投产，供应端小幅上行。需求方面，1月高炉预计出现阶段性复产，叠加春节前部分补库需求，对原料需求有所支撑。成本端方面，锰矿港口库存维持低位运行，港口现货表现坚挺。商品市场近期情绪高涨，且低估值板块存在资金轮动效应，锰硅短期震荡偏强。

　　1.金银市场：昨日，伦敦金在亚盘触及4500美元关口开启回调，但在弱于预期的“小非农”数据后收复部分失地，最终收跌0.86%，报4456.43美元/盎司；伦敦银冲高回落，盘中最高触及82.75美元/盎司，随后连失多道整数关口，最终收跌3.76%，报78.19美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌0.31%，报1002元/克，沪银主力合约收跌2.99%，报19020元/千克。

　　3.美债收益率：10年美债收益率继续在近期高位附近震荡，收报4.154%。

　　4.人民币兑美元汇率:人民币在近期高位盘整，收于6.9912，涨幅0.12%。

　　1.地缘冲突：①泽连斯基称有望在2026年上半年结束俄乌冲突。②消息人士称5000万桶只是首批，委内瑞拉将无限期向美供油，白宫计划削减对其制裁。③美国务卿称下周将与丹麦举行会晤，讨论格陵兰岛议题。

　　2.美国宏观数据：美国12月ISM非制造业PMI 54.4，预期52.3，前值52.6。美国11月JOLTs职位空缺714.6万人，预期760万人，前值由767万人修正为744.9万人。

　　3.美联储观察：美联储1月降息25个基点的概率为18.3%，维持利率不变的概率为81.7%。到3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为52.8%，累计降息50个基点的概率为6.5%。

　　隔夜，或是由于市场担忧彭博指数调整，部分投资者选择提前获利了结，导致金银价格自高位回落。同时，上海期货交易所发布白银相关风险提示，并调整了手续费和保证金等交易参数，也给盘面带来一定压力。另一方面，昨日公布的美国宏观数据表现喜忧参半：非制造业PMI优于预期，但劳动力市场数据显示就业情况有所降温，相关数据公布后，金银价格逐渐止跌。短期来看，仍需关注彭博指数调整（1月8日到14日）可能带来的波动，并重点关注本周五的美国非农就业数据，以及美国法院对关税事宜的裁定情况。预计金银价格将在高位维持宽幅震荡格局。

　　铂钯市场：昨夜铂钯震荡运行，截至今日上午8点，伦敦铂交投于2325.21美元附近；伦敦钯截至上午8点，交投于1776.81美元附近。昨日，广期所铂、钯合约高开低走，截至下午3点，铂主力PT2606收跌2.47%，交投于598.50元/克，铂加权日减仓1130手（现总持仓41037手），沉淀资金73.72亿元（流出4.36亿元）；钯主力PD2606收涨1.71%，交投于475.95元/克，钯金加权日减仓1227手（现总持仓15106手），沉淀资金21.57亿元（流出1.57亿元）。

　　中国央行连续14个月增持黄金，黄金基本盘相对稳固，但在1月8日将会进行彭博商品指数调整，届时对金、银权重调整后预计短期会带来资金流出压力。

　　现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金2026年预期总体供需处于偏紧状态，基本面有支撑，因而对于铂金偏多看待，但由于近期资金博弈导致波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，26年预计有过剩表现，基本面给与驱动力量尚不足，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。

　　在圣诞节、元旦节期间由于资金获利了结需求以及外盘对贵金属调高保证金等情况影响，盘面冲高态势遇冷，后续或进入资金博弈的宽幅震荡期，谨慎参与。在此轮冲高回落的行情中，内盘溢价迅速收缩，关注超跌反弹机会。同时，关注在美国吸收铂钯进口以及在此前广期所铂钯合约超涨引发进口套利情况下，伦敦现货市场铂钯紧缺表现，当前可以租赁利率指标进行观察。当前租赁利率再度回升。

　　1.单边：铂后市或在基本面偏紧叠加宏观环境宽松的主线中运行，当前广期所合约溢价回落，超涨风险降低，铂仍以MA5日线逢低布多思路为主，由于铂钯价格振幅较大，且合约杠杆较高，国内无夜盘，内盘开市后存在跳开风险，建议做好仓位管理。钯单边建议观望。

　　1.美国“小非农”12月ADP就业人数增长4.1万，扭转11月下滑但低于增幅预期；美11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、四年来首次少于失业数，招聘放缓；美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。

　　2.12月SMM中国电解铜产量为117.81万吨，环比增加7.5万吨，升幅为6.8%，同比上升7.54%。1-12月累计产量为1343.26万吨，同比增加137.20万吨，增幅为11.38%。SMM预计1月国内电解铜产量为116.36万吨，环比下降1.45万吨降幅为1.23%，同比增加15.63万吨升幅为14.78%。

　　美国adp就业数据不及预期，但服务业pmi创一年多最快涨幅，经济数据喜忧参半。短期彭博商品指数将于1月8日至14日进行年度权重再平衡，被动基金“技术性抛售”对价格形成压力。长期来看美国232关税存在较大的不确定性，导致大量的进口长单签往美国，在关税政策无法证伪的情况下，这种结构性的错配导致非美地区供应紧张的情况延续。消费方面，短期价格拉涨，国内消费停滞，累库速度加快，但储能、AI等增长迅速，如果出现转向，铜价将面临快速回撤，但目前来说AI泡沫或远未到破灭的时候。同时我们看到铜的金融属性不断增强，铜金比仍处于绝对低位，美联储的预防式降息尚未结束，中国加大跨周期和逆周期调节，市场流动性相对充足，为铜价的长期上涨提供了基础。

　　2.1月4日公开发布的国务院关于印发《固体废物综合治理行动计划》的通知中，“到2030年，完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理，全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治”。

　　3.1月7日云南电解铝企业招标采购0.5万吨广西区域现货氧化铝，出厂价格2680元/吨，具体成交细节不详。1月7日广西百色地区成交0.3万吨氧化铝，袋装现汇出厂价格为2810元/吨，贸易商之间交易。

　　昨日商品市场整体情绪向好，我国对赤泥库的管理一直很严格，但这一政策的级别比往年赤泥管理相关政策的级别要高，叠加今年为“十五五”开局之年，后续政策持续落地的影响仍需动态评估。基本面变动有限，在氧化铝产能没有实质性减产同时新投产能在即的情况下，基本面给与的上涨支撑十分有限。综合来看，今日氧化铝的快速反弹更多是对政策预期的情绪化结果，若政策短期内无更多实质性影响兑现，价格回归基本面运行逻辑后仍将承压运行为主，谨慎追涨。

　　1.期货市场：夜盘沪铝2603合约下跌295元至24190元/吨，跌幅1.2%。沪铝加权持仓环比减少11045手至72.8余万手。

　　1.据央视新闻，当地时间1月6日，美国最高法院宣布，将在本周五（1月9日）就关税问题作出裁决。美国最高法院将1月9日周五列为意见发布日，意味着当天高院可能就该国总统特朗普的全球关税政策是否合法做出裁决。

　　2.钢联库存速递（万吨）：1月7日主要市场电解铝库存较上一交易日持平。其中无锡增0.2;佛山减0.2;巩义(含保税)持平。

　　3.中国央行明确2026年重点工作：加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。

　　4.爱择咨询了解，越南陈洪泉冶金公司电解铝项目目前正集中施工推进220kV开关设备、整流装置设备安装，一期15万吨预计2026年7月2日投产出铝。

　　全球铝短缺预期叠加地缘政治引发的避险情绪推动国内外铝价共振上涨，但昨日沪铝主力价格最高触及24750元、接近往年前高，随后资金有所流出，后续关注资金获利了结后价格的回调风险。基本面方面，节后基差窄幅修复，库存的短期积累预计与供需关联较弱、更多是基差大贴水带动期现套利机会引发的短期行为，后续来看，基本面支撑仍显著。

　　1.金十数据1月5日讯，2025年中国新能源乘用车市场销量预计增速25%左右，圆满实现“十四五”的新能源车市增长预期。随着年末新能源车辆购置税免税政策到期，12月车市步入年末抢购阶段，但由于看加汽车以旧换新政策的调整，市场走势分化明显。根据月度初步乘联数据综合预估:12月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发157万辆，同比增长4%，环比负增长8%。2025年新能源乘用车累计批发1.533万辆，同比增长25%。

　　地缘风险带动资金青睐有色金属等实物资产，铝合金价格随板块上涨，但近日商品市场板块轮动明显，有色金属资金流出。基本面，目前废铝供应整体偏紧，成本高企对再生铝价格带来支撑。铝价剧烈波动加剧下游观望情绪，叠加需求显现边际走弱迹象，整体交投清淡。

　　2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在24335~24650元/吨；昨日早间盘面锌价持续高位运行，上海市场货量依旧不多，整体升水维持高位震荡，而下游持续畏高，多接货低价厂提送到锌锭，上海市场交投仍以贸易商之间为主。

　　1.1月7日SMM讯：根据《陕西省发展和改革委员会陕西省工业和信息化厅关于执行差别电价有关事项的通知》，对于限制类产能电价每千瓦时加价0.1元，淘汰类产能电价每千万时加价0.3元（其中水泥淘汰类产能每千瓦时加价0.4元、钢铁淘汰类产能每千瓦时加价0.5元），要求相关企业2026年5月底完成技术改造或淘汰落后产能，6月中旬确认结果，7月1日起对未完成技术改造或淘汰落后产能的企业收取加价电费。其中锌冶炼企业涉及3家，限制类产能的1家，根据SMM了解本次差别电价实施因企业用电是自备余热电厂，整体对企业生产影响较少。

　　矿端，近期进口矿价格和国产矿价格相当，叠加进口矿流入国内，一定程度上缓解了国内矿端短缺格局。但考虑到国内北方矿山季节性停产影响，矿端短缺格局或难以扭转。

　　冶炼端，叠加副产品收益，目前冶炼厂仍处盈利。12月国内虽有冶炼厂检修减产，但出口窗口关闭，国内精炼锌供应环比或有小幅增加。据统计，国内1月精炼锌产量环比或增加1.2万吨左右。

　　短期来看，锌基本面多空因素交织，缺乏基本面指引。关注宏观因素及资金面对锌价影响，若多头资金进一步涌入，锌价仍存上行空间。同时需要警惕资金回撤导致锌价下行。

　　2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨125元/吨为17475元/吨，精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水175-25元/吨，不含税主流精铅出厂报价16050元/吨附近。下游电池生产企业接货意愿差，持货商报价贴水扩大，交投两淡。

　　1.据SMM了解，截至1月5日，SMM铅锭五地社会库存总量至1.9万吨，较12月29日增加0.23万吨；较12月31日增加约600吨。元旦假期归来，铅产业链上下游企业基本恢复正常交易，尤其是下游企业陆续复工，并开始按需采购。而节日期间，除去下游铅蓄电池企业普遍放假，铅冶炼企业均正常生产，节日期间铅锭库存有所累增，并体现在冶炼企业厂库和社会仓库。今日为2026年首个交易日，铅价呈偏强震荡态势，铅冶炼企业积极出货，部分地区以贴水（SMM1#铅均价）出货，而下游企业接货谨慎，铅市场期现价差扩大至近200元/吨。若后续下游接货仍无明显好转，不排除持货商转而选择交仓，预计铅锭社会库存仍有一定上升空间。

　　2.1月5日SMM讯：近期华东地区部分再生铅冶炼企业反映，自新国标政策实施以来，电动车市场销量出现下滑，进而导致新电池销售承压。受此影响，下游电池生产企业对铅锭的采购意愿较为平淡，市场成交整体表现一般。预计当前低迷态势仍将延续2-3个月，企业多观望年后消费者市场需求是否随政策适应及消费复苏而迎来新一轮改善。

　　国内前期检修的原生铅冶炼厂陆续复产，但目前铅精矿市场仍处短缺格局，预计原生铅增量有限。近期国内部分地区含铅废料回收困难，叠加回收商看涨惜售。再生铅冶炼企业虽处盈利，但原料不足情况仍限制再生铅产量释放。进入1月，铅终端消费表现差异较大，电动自行车消费市场明显转淡，汽车蓄电池市场仍处旺季。据SMM统计，截至1月5日，国内铅锭库存1.9万吨。近期虽有小幅累库，但仍处于近年相对低位。

　　目前国内铅锭供应或难有大幅放量，而消费仍存韧性。低库存、储能需求带动、供应阶段性扰动，极易成为多头资金入场理由。而沪铅资金体量及规模在有色品种中属于小众，若多头资金涌入，沪铅价格极易出现拉涨行情。

　　1.2026年1月6日傍晚，随着6号产线首炉冰镍的顺利产出，中伟印尼莫罗瓦利产业基地中青新能源二期项目实现全面贯通，这不仅标志着中青新能源年产6万金吨镍金属产能的全面投产，也代表着以OESBF富氧侧吹熔炼为核心的清洁冶炼体系的进一步成熟，为公司镍生态打造与全球新能源产业原料保供提供了强劲支撑。

　　2.据印度尼西亚海关数据统计，2025年11月印尼镍铁出口量76.8万吨，环比减少20.1万吨，降幅20.7%；同比减少13.7万吨，降幅15.1%。其中，11月印尼出口至中国镍铁量76.3万吨，环比减少18.9万吨，降幅19.9%；同比减少12.3万吨，降幅13.9%。2025年1-11月印尼镍铁出口总量1046.2万吨，同比增加183.4万吨，增幅21.3%。其中，出口至中国镍铁量1006.2万吨，同比增加191.9万吨，增幅23.6%。

　　3.全球矿业巨头淡水河谷与印尼政府合资的淡水河谷印尼公司（PT Vale Indonesia）于1月3日（上周五）宣布，因2026年度工作计划（RKAB）尚未获得政府批准，已依法暂停其在波马拉（Pomalaa）和巴霍多皮（Bahodopi）等所有持有特殊采矿许可证（IUPK）区域的开采作业。公司表示，在停产期间，整体镍产量预计将维持在正常水平的约30%，核心的索罗瓦科（Sorowako）冶炼基地仍正常运转。尽管强调“不会影响运营可持续性”，并预期“近期”获批，但市场对供应中断的担忧迅速升温。

　　昨日LME亚洲仓库大增2万吨仓单，镍价回调。从供需基本面看，市场实则处于供应过剩、库存持续累积的状态，显然难以支撑此轮上涨行情。然而在地缘政治冲突加剧、货币贬值压力显现、通胀预期升温等多重因素叠加下，资金流入大宗商品，寻找资源属性强的品种做多，出现价格和供需背离的情况。现阶段宜少动多看，商品市场虽盈利空间可观，但潜在风险与波动率同步攀升，盲目入场易被剧烈波动吞噬收益。建议控制仓位，谨慎操作。

　　1.韩国钢铁巨头浦项制铁（POSCO）近日宣布，将维持2026年1月不锈钢产品价格不变，即实施价格“冻结”措施。据悉，近期受美联储宣布降息及美元走弱影响，全球有色金属价格持续走强。特别是受印度尼西亚镍矿石出口配额缩减的推动，伦敦金属交易所（LME）镍价本月已突破每吨1.8万美元，涨幅显著。与此同时，韩元兑美元汇率虽涨势略有放缓，但仍保持相对强势。（51不锈钢）

　　2.2026年1月5日综合外媒消息，2026年开年，不锈钢产业链迎来新一轮涨价潮。铜、铝、镍等关键工业金属价格全线%，推动不锈钢期货价格跟涨近2%。与此同时，欧盟自1月1日起实施的碳边境调节机制（CBAM）遭遇中国、印度、美国等主要贸易伙伴的集体抗议，全球贸易关系面临新的考验。（51不锈钢）

　　镍矿RKAB配额收缩预期以及热轧资源紧俏，对不锈钢价格形成一定支撑。新年伊始，欧洲CBAM开始执行，遭到各国抗议，关注对出口影响。印尼削减镍矿产量对镍铁影响更大，近期镍铁价格重返900元/镍点以上，不锈钢盘面走势跟随镍价偏强。但不锈钢并未吸引资金流入，向上驱动弱于镍。

　　中国人民银行1月6日消息，2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议提出，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。

　　虽然近期新疆因橙色污染预警部分企业有减产动作，但工业硅月度产量仍能维持38-39万吨，暂时难去库。此外，多晶硅在“反内卷”和行业自律约束下一季度可能出现规模性减产，山东有机硅单体大厂1月有减产计划，工业硅在产量未进一步缩减的情况下可能继续累库。从基本面的角度来看，工业硅期货建议空配。近期有色金属看涨情绪浓厚，且厂家大规模套保心理价位在9200-9400元/吨，短期工业硅价格或有反弹。本轮商品牛市结束后，工业硅或走弱。

　　12月多晶硅厂家报价大幅上调至65元/kg附近，硅片、电池迫于成本压力而涨价。市场传言利空，但龙头大厂大规模减产后多晶硅供需改善。短期来看，期货在限仓后成交量较低，多头资金集中，短期谨慎参与。

　　1.据乘联分会初步统计，2025年12月1—31日，全国乘用车新能源车市场零售138.7万辆，同比增长7%，较上月增长5%，2025年累计零售1285.9万辆，同比增长18%；2025年12月1—31日，全国乘用车厂商新能源批发155.4万辆，同比增长3%，较上月下降9%，2025年累计批发1531万辆，同比增长25%。

　　2.1月6日，国家发展改革委发布《长株潭生态绿心加快绿色转型发展实施方案》(发改环资〔2025〕1751号)。文件提出，加快发展绿色能源。推动绿色能源综合利用，推进绿氢“制储输用”全链条发展和应用。加快推进新型电力系统建设，支持在工业负荷大、新能源资源禀赋相对较优的园区，开展分布式光伏、微电网、新型储能建设，促进新能源就近就地消纳。推进清洁能源替代，因地制宜加快电网改造升级，提升电网资源配置能力，新增用电量主要通过非化石清洁能源和外来电解决。推动农村住宅、城镇公共建筑因地制宜建设分布式光伏。

　　12月车销数据不乐观，但1月有补贴提前到位，可能好于预期。即使1月静态平衡转向累库，上下游均有补库需求，价格难以深跌。年初淡季后，下游新增产能投放，需求更加乐观。而从目前国家对矿端更严格的管控来看，供应增量或将较为缓慢。长期行业趋势向好，价格中枢上移，底部抬升，保持回调买入的思路。周四库存数据发布前，短期宜多看少动。

　　1.期货市场：昨日夜盘沪锡2602收于355170元/吨，下跌980元/吨或0.28%；沪锡持仓减少2392手至10.60万手。

　　2.库存：昨日LME锡库存减少15吨或0.28%至5405吨。节前锡锭社会库存为8520吨，相较上周五减少858吨。

　　1.据路透社报道，多位知情人士透露，英伟达已告知中国客户，计划于今年2月中旬，即中国农历春节前向中国客户交付其性能排名第二的人工智能芯片H200。

　　2.英伟达在CES展会推出新一代Rubin AI平台，标志着其在人工智能（AI）芯片领域保持年度更新节奏。将于2026年下半年交付首批客户。

　　3.在CES贸易展的主题演讲中，AMD推出MI440X，抢攻企业级AI数据中心市场。AMD首席执行官苏姿丰强调，当前的AI创新速度惊人，市场对算力的需求远未得到满足，这表明公司在该领域的布局才刚刚开始。

　　美国12月ADP就业数据小幅回升但略低于市场预期，美12月ISM服务业PMI 54.4创一年多新高，需求稳健，招聘回暖。我国11月进口锡精矿持续回升，环比增加29.8%，同比增加24.41%。自缅甸进口锡矿量环比增加203.79%，恢复节奏符合市场预期，后期一季度随着矿洞修复及抽水工作完成有望加速复产。自刚果（金）进口锡矿环比增加19.44%。国内锡锭社会库存去库明显，主要由于元旦节前锡价回落刺激下游补货以及年末冶炼厂发货节奏较为缓慢，部分暂未到库。11月精锡产量15960吨，环比下降0.81%，同比减少6.06%，小幅下滑主要由于双料紧张，造成部分冶炼厂暂时停产。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。

　　2.油世界：南美大豆在12月到中国出口量下降到350万吨，一个月前是620万吨，两个月前是810万吨。

　　3.USDA季度谷物库存报告前瞻：分析机构平均预期，大豆库存为32.50亿蒲式耳，较去年同期增加4.8%。

　　4.我的农产品：截止1月2日当周，国内大豆压榨量175.33万吨，开机率为48.23%。国内大豆库存710.25万吨，较上周增加55.81万吨，增幅8.53%，同比去年增加115.8万吨，增幅19.48%。豆粕库存117.02万吨，较上周增加0.26万吨，增幅0.22%，同比去年增加48.66万吨，增幅71.18%。

　　国际大豆阶段性呈现反弹态势，南美整体产量维持良好情况下，成本端压力仍然明显，美豆出口前景仍然存在较大压力，预计整体重心仍然偏下移。但由于南美旧作库存相对偏低，总体价格回落幅度或相对有限。国内大豆后续供应量或呈现下行态势，加之总体需求仍然表现比较良好，现货方面或有一定支撑。预计粕类整体以震荡运行为主。

　　上一交易日ICE美原糖主力合约价格上涨，涨0.21（1.42%）至14.97美分/磅。上一交易日伦白糖价格也小幅上涨，主力合约涨3.6（0.85%）至426.9美元/吨。

　　1．巴西12月出口糖约291.3万吨，同比增加2.9%。巴西2025/26榨季(4月-次年3月)截至12月累计出口糖2817.22万吨，同比减少4.16%。

　　2．印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，2025/26榨季截至2026年1月5日，该邦已有195家糖厂开榨，较上榨季同期的199家减少4家；共入榨甘蔗6026.1万吨，较上榨季同期的4063万吨增加1963.1万吨；产糖532.27万吨，平均产糖率8.83%。从各地区来看，该邦的Kolhapur地区有37家糖厂开榨，包括25家合作糖厂和12家私营糖厂。入榨甘蔗1317.2万吨，产糖137.15万吨，产糖率10.41%，实现了全州最高水平。Pune地区，入榨甘蔗1404.6万吨，产糖约127.75万吨，产糖率9.1%；共有30家糖厂开榨，包括17家合作糖厂和13家私营糖厂。Solapur地区共有45家糖厂开榨，入榨甘蔗1310.9万吨，产糖率7.83%。

　　3．云南省2025/2026榨季生产从2025年10月30日英茂勐捧糖厂率先开榨，开榨时间同比上一个榨季推迟了1天。截至2025年12月31日，全省开榨糖厂36家(去年同期开榨糖厂36家)。截至2025年12月31日，全省共入榨甘蔗346.10万吨(上榨季同期入榨甘蔗281.35万吨)，产糖39.23万吨(上榨季同期产糖32.69万吨)，产糖率11.34%(上榨季同期产糖率11.62%)。生产酒精0.129万吨(上榨季同期生产酒精0.096万吨)。截至2025年12月31日，云南省累计销售新糖28.14万吨(去年同期销糖26.71万吨)，销糖率71.72%(去年同期销糖率81.70%)。单月销售食糖24.91万吨(去年同期单月销售食糖23.44万吨)，工业库存11.09万吨(去年同期工业库存5.98万吨)。

　　国际方面，目前巴西糖进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响。但是由于糖价已经跌至低位且目前大宗商品偏强，因此预计美糖价格短期底部震荡走势。

　　国内市场，白糖目前价格较低，处于历年的价格低位区间，之前白糖价格超预期下跌，短期空头平仓行情有所修复。其次，国内白糖加工成本价格较高，目前广西的糖厂成本大部分都在5400元/吨以上，较高的成本对盘面形成一定的支撑。最后，近期外盘美糖走势有筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，外糖价格上涨对郑糖有向上驱动。但是考虑目前国内正处于白糖压榨高峰期国内糖仍有一定的销售压力，此外25/26年度全球糖都处于增产预期中，因此预计白糖在上方震荡平台附近有较大压力。短期预计价格震荡。

　　1.单边：国际糖价短期预计底部震荡。最近大宗商品偏强势，预计郑糖短期也略强。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.24%至49.27美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.37%至4050林吉特/吨。

　　1.据外媒报道，1月7日印尼总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）表示，印尼今年可能会再没收400万至500万公顷油棕种植园。去年，由军方、警方和州检察官组成的特别工作组接管了据信在森林地区非法经营的410多万公顷土地，剑指大型棕榈油生产企业和小农户。分析人士预测，结合印尼雄心勃勃的生物柴油计划，此举可能会扰乱生产，给全球价格带来更大的上行压力。约170万公顷被扣押的种植园被转让给国有公司Agrinas Palma Nusantara，使该公司从一家基础设施服务公司转变为全球油棕面积最大的棕榈油公司。

　　2.MPOA发布的数据，马来西亚12月棕榈油产量预估减少4.64%，至184万吨。其中马来半岛减少7.59%，沙巴减少0.6%，沙捞越减少2.41%。

　　目前马棕12月产量预计减产，但库存仍处偏高水平，去库速度缓慢，国内棕榈油库存有所累库。国内豆油库存拐点已至，目前持续小幅去库，但库存整体不缺，豆油价格更多跟随油脂整体走势波动。菜油目前仍受政策扰动较大，菜油在持续去库和澳籽放开预期中波动。整体上，油脂仍缺乏明显驱动，偏弱的基本面或制约上方空间。

　　1.单边：短期油脂震荡运行，波动增加，棕榈油方向上维持反弹后区间上沿逢高空的思路，豆油缺乏驱动或跟随油脂整体波动。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，美玉米03月主力合约反弹0.5%，收盘为446.5美分/蒲。

　　1.据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货创一周新高，交易商称，美国农业部（USDA）可能会在即将发布的作物报告中下调2025年产量预期。美国农业部（USDA）将在北京时间1月13日（周二）凌晨1点发布最新一期全球农产品供需报告，以及截至12月1日的美国谷物库存报告。

　　2.据Mysteel调研显示，截至2026年1月2日，广东港内贸玉米库存共计47.8万吨，较上周增加9.30万吨；外贸库存29.4万吨，较上周减少3.00万吨；进口高粱10.7万吨，较上周减少2.20万吨；进口大麦71万吨，较上周减少0.50万吨。

　　3.据Mysteel农产品调研显示，截至2026年1月2日，北方四港玉米库存共计153.8万吨，周环比减少7.5万吨；当周北方四港下海量共计59.3万吨，周环比减少7.40万吨。

　　4.截至1月8日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.5万吨，较上周增加0.20万吨，周增幅0.18%，月增幅2.09%；年同比增幅25.14%。

　　5.1月7日北港收购价价为700容重15水分价格为2270元/吨，收购25水潮粮0.98元/斤，价格稳定，东北产区玉米稳定，华北产区玉米偏弱。

　　美玉米偏强，美玉米产量新高，但出口数据利好，短期美玉米仍底部震荡。东北玉米上量仍偏低，东北产区玉米偏强，港口价格稳定。华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，最近开始拍卖玉米和小麦，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定，后期仍有压力。03玉米高位震荡，东北玉米现货仍有回落空间，但最近商品做多情绪较浓，盘面偏强震荡。

　　1.生猪价格：生猪价格呈现震荡态势。其中东北地区11.9-12.2元/公斤，持平；华北地区12.5-12.7元/公斤，持平；华东地区12.2-13.5元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华中地区12.5-12.7元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；西南地区12.1-12.8元/公斤，持平；华南地区12-12.7元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤。

　　2.仔猪母猪价格：截止1月6日当周，7公斤仔猪价格251元/头，较上周上涨24元/头。15公斤仔猪价格348元/头，较上周上涨29元/头。50公斤母猪价格1554元/头，较上周上涨3元/头。

　　3.农业农村部：1月7日“农产品批发价格200指数”为129.11，下降0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.75，下降0.21个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.95元/公斤，比昨天下降0.2%。

　　1.1月7日，全国花生通货米均价8018元/吨，下跌18元/吨，其中，河南麦茬白沙通货米3.5-3.8元/斤不等、8筛精米4.15-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.5-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.6-4.75元/斤、8筛精米5.05-5.15元/斤，花育23通货米4.34-4.38元/斤左右，以质论价。

　　2.全国油厂油料米合同采购均价7314元/吨，山东均价7238元/吨，稳定，全国各油厂报价6800-7900元/吨不等，以质论价，严控指标。

　　5.据Mysteel调研显示，截至2026年1月1日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计129775吨，较上周增加5890吨，增幅4.75%。据Mysteel调研显示，截止到2026年1月1日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计46918吨，较上周增加1053吨，增幅2.30%。

　　花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生稳定，河南与东北价差处于高位。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。豆粕现货偏弱，花生粕价格偏弱，花生油价格稳定，油厂有利润。目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价上调价格，新季花生质量低于去年，现货相对稳定。受宏观情绪影响，03花生偏强震荡，但油料米供应宽松，盘面仍底部震荡。

　　1.昨日主产区均价为3.17元/斤，较上一交易日价格前一日上涨0.08元/斤，主销区均价3.34元/斤，较上一交易日价格上涨0.06元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩27台车。今日全国主流价格有涨有稳，今日北京各大市场鸡蛋价上涨3元每箱，北京主流参考价146元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价146元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格146-147元【涨3】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以涨为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.卓创：产地苹果价格平稳。各产区均逐渐进入春节备货阶段，冷库成交尚可，主流行情平稳为主。客商主要采购好货及低价货，果农出残偏高的中等货成交不多。西北产区贸易商包装自存货的比较多。市场到货平稳，市场销售平稳，价格稳定。

　　4.现货价格：陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70#以上半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤，果农软半商品3.6-3.9元/斤。80#以果农货主流4.5-5.0元/斤，客商货主流5.5-6.0元/斤。客商包装自有货为主，部分客商寻找果农好货，好货难寻。卓创资讯301299）抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。冷库苹果70.8-4.2元/斤，果农要价3.8-4.2元/斤，主流成交价格区间3.8-4.2元/斤。

　　本季苹果仓单由于优果率低等原因导致成本较高，对苹果盘面价格形成了较大的支撑；另一方面，根据钢联数据，最新1月2日一周冷库苹果的出库量为10.47万吨，虽然同比出库量有所减少，但是由于今年春节在2月中旬一周要比2025年的春节推迟了3周左右，因此走货旺季也相应推后，而从目前的出库情况来看需求尚可。今年由于苹果冷库库存较低，钢联最新数据显示，1月2日全国冷库库存量为733.56万吨，处于近些年同期的仅高于2018/19年度的低位，如果后期能够维持在一个正常的出库量，那么后期苹果供应会偏紧。我们建议关注后期的冷库苹果出库情况，之前市场预计今年苹果需求偏弱因此最近一段时间5月合约略有走弱，如果后期苹果需求能够保持正常状态那么5月合约价格易涨难跌。

　　上一日ICE美棉主力下跌，主力合约下跌0.28（0.43%）至64.86分/磅。

　　1.中国棉花信息网专讯2026年1月7日，出疆棉公路运输价格指数为0.1789元/吨·公里，环比持平。今日，运输需求与运力资源同步减少，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体相对平稳态势。

　　2、美陆地棉检验量259.9吨，检验进度达85.94%，同比降11%；皮马棉检验量6.85万吨，检验进度达83.3%，同比慢22%。周度可交割比例在77.5%，季度可交割比例在82.5%，同比高1.4个百分点。美棉上市检验中后期，陆地棉累计检验量同比减少幅度增加，皮马棉基本持稳，季度可交割比例小幅下滑。分检质量指标较高，但港口看大货反映实际棉包质量不及质量检验报告。

　　3、根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至1月3日巴西2025/26年度棉花种植完成31.2%，环比增加6.1个百分点，同比快0.1个百分点，较近三年均值慢0.3个百分点。巴西棉种植进度加快，同比小幅领先，主要是马托格罗索州进度加快。

　　近日新疆棉花协会发布文章《2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩》，之前市场流传的减产传言逐渐得到印证。此外，最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而中美关系缓和以及新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期都给支持基本面上涨。目前盘面上涨趋势较为明显，部分轧花厂惜售情绪增加，而下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价。综合来看，棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强。考虑棉花近几天上涨过快，短期可能会有回调风险，注意风险控制。